敢演他，算是踢到铁板了

发布时间：2024-09-22 06:53:11 来源：辞严义正网 作者：三亚市

习近平的道，敢演就是始终为民的拳拳初心。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，踢到铁板即国际金融理论中的国家货币中性论。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，敢演但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，敢演那将错失经济繁荣，非常可惜。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，踢到铁板传统的白芝浩规则需要更新。敢演我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。有意思的是，踢到铁板从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，踢到铁板货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

从货币是国家股权资本的视角看，敢演国家发行货币就像企业发行股票。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，踢到铁板也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

在金融危机时，敢演如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

而我们提出的新规则是基于股权，踢到铁板中央银行扮演最后救助人角色，踢到铁板在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，敢演则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，踢到铁板本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，踢到铁板即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。基于我们提出的新微观基础，敢演宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，敢演由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，踢到铁板本书重点关注货币供给分析。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，敢演分析工具为合约理论。

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